📉 1. 春节前及节后初期银行间利率大幅飙升

2026年2月初，银行间市场利率出现明显上升，平均水平一度达到约17%/年，部分机构甚至录得21%/年，创近年来新高。

➡️ 主要原因在于春节前的季节性流动性压力：
居民和企业现金提取需求大幅增加；
税款缴纳及年终支出使资金流出银行体系；
节后存款尚未及时回流至银行体系。

上述因素导致越南盾（VND）短期流动性收紧，推动隔夜及1周期限利率大幅上升。

📉 2. 春节后——流动性逐步改善

📌 虽然开局紧张，但随着越南国家银行通过公开市场操作净投放流动性，并向银行体系提供额外资金支持，银行间利率随后明显回落。根据最新数据：

隔夜及1周期限的平均银行间利率已降至约5%–7%/年，接近正常水平。

➡️ 这表明此前的高利率压力主要具有季节性特征，与春节前后的大规模资金流出有关，而非市场长期趋势的体现。

3. 短期与中期展望

🔹 短期（春节后数周至数月）：
若资金尚未完全回流至银行体系，银行间利率可能仍会在高于历史平均水平的区间内小幅波动。
不过，越南国家银行通过净投放流动性的调控机制，已有效防止利率继续维持在2月初的异常高位。

🔹 中期（2026年第一季度至第二季度）：
分析人士认为，若资金逐步回流银行体系，且越南盾资金需求不再像春节前那样紧张，银行间利率将逐步稳定在5%–7%/年的区间。
随着资金重新平衡以及货币政策工具逐步发挥作用，季节性流动性压力将逐渐缓解。